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上市银行中报披露完毕，业绩表现向好催化近期银行板块行情。受疫情影响，8月PMI继续回落，但我们认为监管释放经济稳增长信号，财政政策有望下半年发力，缓解市场悲观情绪。目前银行板块基本面稳健，具备低估值、低仓位特点，从中长期来看，板块配置性价比突出；短期关注周期行情下，银行板块的结构性机会。个股主线坚持优选资产和业务符合调结构方向的标的，推荐具备财富管理和区位优势明显的银行，从财富管理逻辑线出发，推蒋招商银行、宁波银行、平安银行；从区位经济优势角度推荐：杭州银行、江苏银行。
银行：过去一周A股银行板块上涨3.24%，同期沪深300指数上涨0.33%，A股银行板块跑赢沪深300指数2.90个百分点，按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名1129，不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是兴业银行(+7.94%)、宁波银行(+5.73%)；涨幅靠后的是浦发银行(+0.76%)、平安银行(-1.90%)。次新股里涨幅靠前的是杭州银行(+11.43%)、邮储银行(+6.80%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是光大银行(4.73%)。
行业新闻回顾：(1)8月PM为50.1%，低于上月0.3个百分点。(国家统计局)(2)国常会要求今年再新增3000亿元支小再贷款额度；发挥地方政府专项债作用带动扩大有效投资。(中国证券报)(3)《地方资产管理公司监督管理暂行办法》征求意见稿规定，每年新增投资额中主营业务投资额占比应不低于50%，收购全融机构不良资产投资额占比应不低于25%，融入资金的余额不得超过其净贵产的3倍。(21世纪财经)(4)十九届六中全会计划于11月召开。(央视网)(5)监管将深化新三板改革，设立北京证券交易所。(央视网)(6)兴业银行公告：公司获银保监会批准发行不超过1000亿元人民币的二级资本债。(7)渐商银行公告：张荣森的董事、行长任职资格获批。(8)成都银行公告：公司获银保监会批准公开发行不超过人民币80亿A股可转债；股东渤海基金计划减持不超过3612.25万股公司股票。(9)沪农商行公告：公司获銀保益会同意公开发行不超过100亿元人民币二級資本債券。
贵金价格：过去一周，央行净回笼贵金400亿，其中逆回购投放1300亿，逆回购到期1700亿。下周逆回购到期1300亿，7天/14天/3月期银行间问业拆借利率下降17bp/7bp/20bp至2.26%2.29%3.22%，1年/10年期国债收益率下降1bp/4bp至2.31%2.83%。
理财价格：理财产品平均年收益单(万得)为3.36%，较上周下降26BP，同业存单：3个月6个月AAA+级同业存单利率分别上升5bp/12bp至2.30%12.47%，11个月AAA+级同业存单利率下降6bp至1.95%，8月末同业存单余额为12.61万亿元，较7月末增长2002亿元。
债券融資市场回顾：据万得統计，8月非金融企业债券净发行规模3598亿元，其中发行规模14544亿元，偿还规模10946亿元。
风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。
（文章来源：中银国际证券）
文章来源：中银国际证券