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事件
隆基官网发布了单晶硅片的最新报价，M10、M6、G1 尺寸硅片分别从6.2、5.32、5.12 元/片调至5.85、5.03 和4.83 元/片，下调幅度为5.7%、5.5%和5.7%。
国家能源局发布11 月装机数据，11 月光伏新增装机5.52GW，今年1-11 月累计装机34.8GW，其中户用光伏新增装机达到了16.49GW。
投资要点
隆基硅片继续降价，光伏需求旺季不旺。隆基单晶硅片此次降价幅度为5%，为第二次降价，第一次降价是11 月30 日隆基调整了一轮硅片产品售价，当时幅度在7%-10%不等。目前整个硅片市场处于过剩状态，产业链也是反映需求不佳，旺季不旺，随着硅片巨头两次调价，降价幅度已经超过10%，有望刺激下游开工率的提升。当前硅料厂商没有公开调价，但是部分厂家已经报出了21-22 万元/吨的低价，据了解，目前硅料企业已经出现一定库存，1 周左右，电池片和组件环节价格没有下调，这两个环节短期有望受益此次硅片价格下调。
11 月户用装机量超预期，创历史月度新高。11 月户用装机为2.86GW，环比增长48%，创月度装机量新高，2021 年1-11 月户用光伏新增装机为0.31、0.28、0.67、 1.35、1.54、1.73、1.76、1.85、2.14、1.93、2.86GW，持续保持高增。1-11 月户用累计装机为16.49GW，同比增长64%，是今年国内光伏景气度最高的细分行业，2021 年户用补贴预算为5 亿元，12 月为补贴的最后一个月，叠加产业链价格开始下调，12 月户用光伏装机量有望继续超预期。
政策继续推动户用装机，看好明年需求继续高增。从政策端来看， 6 月国家能源局下发 《关于报送整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点方案的通知》，拟在全国组织开展整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点工作；9 月14 日，国家能源局公布全国30 省共报送676 个整县(市、区)屋顶分布式光伏开发试点，户用光伏装机潜在市场空间巨大。
投资建议：1、建议关注整县推进受益标的；2、看好一体化龙头企业，如果硅料价格开始回落，一体化企业盈利能力有望提升；3、建议关注同时受益于光伏和储能行业高速增长的逆变器环节。
风险因素：光伏需求不达预期；行业竞争加剧；产业链价格继续上涨风险；技术迭代风险。
（文章来源：国融证券）
文章来源：国融证券