影视投资 https://www.touzitop.com/
美豆：美元指数上涨，美豆类整体承压，南美天气异常情况加重1。核心逻辑：美豆基本面弱势难改，供应端南美大豆产区天气条件要明显好于去年，供应端暂无太大变故；需求方面，豆粕价格回调带动消费回升，而且出口近期美豆出口有所好转，CNF 贴水报价大幅上涨，但短期出口消费回升并不改变美豆整体出口下滑的事实。当前原油、油脂方面多重利空出尽之后，盘面有所反弹，对美豆拉动效果明显，但本周USDA 报告公布在即，盘中回归基本面逻辑去调整仓位的需求增大，这限制了美豆的反弹空间，预计依旧震荡偏弱运行为主。
2。操作建议：观望为主
3。风险因素：南美天气出现异常，政策动向，疫情加重4。背景分析：
隔夜期货：12 月7 日，夜盘CBOT 大豆收盘下跌。01 合约跌9.5 或0.75%，报收1252 美分/蒲式耳；3 月合约跌6.25 或0.49%，报收1260.25 美分/蒲式耳；5 月合约跌6 或0.47%，报收1267.75 美分/蒲式耳。
生柴政策；EPA 正式发布了对RFS 的授权，基本符合预期。2020 年为125 亿加仑，2021 年为133 亿，2022 年为150 亿。，轻微利多乙醇。EPA 还确认他们提议拒绝65 家小型炼油厂的豁免，但尚未最终确定拒绝
12 月USDA 报告预估：
彭博预估：美国2021/22 年度大豆期末库存为3.55 亿蒲式耳，高于USDA 11 月预估的3.4 亿蒲式耳，预估区间为3.2 亿至4.11 亿蒲式耳。
路透预估：美国2021/22 年度大豆期末库存为3.52 亿蒲式耳，高于USDA 11 月预估的3.4 亿蒲式耳，预估区间为3.25 亿至4.11 亿蒲式耳。
CFTC 基金持仓：截止到11 月30 日这一周，投机基金在芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货以及期权部位持有净多单33,425 手，比一周前减少15,931 手，前一周净买入19,868 手。
农业天气：未来一周，巴西大豆种植区降水小幅度低于正常水平；阿根廷大豆种植区降水均较大幅度低于正常水平。
南美播种：Conab 数据显示，截至12 月4 日，巴西2021/22 年度大豆播种率为95.1%，上周为91.5%，去年同期为90.2%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所周报数据显示，截至12 月2 日，阿根廷大豆种植率为46.3%，上周为39.3%，五年平均为52.5%，去年为48.2%，进度虽慢，但作物生长状况良好。
出口检测：截至2021 年12 月2 日当周，美国大豆出口检验量为2246664 吨，符合预期。对中国大陆的大豆出口检验量为1,463,752 吨，占出口检验总量的65.15%。
出口销售：美国农业部(USDA)周二公布，民间出口商报告向未知目的地出口销售123000 吨大豆。2021/2022 市场年度交货。美国大豆的市场年度始于9 月1 日
豆粕：基本面弱势难改，美豆成本支撑带来短期提振1。核心逻辑：随着大豆到港增加，油厂开机率有所回升，豆粕供应宽松的预期不断兑现，现货依旧承压，盘面弱势难改，然而上周豆油大幅跳水，盘中豆粕获得支撑，上周豆粕横盘震荡，价格重心维持3200 一线，比较坚挺。现货端来看，养殖利润的回归，使得终端在生猪价格下跌的时候压栏增加，豆粕下游成交有所反弹，但依旧看不到亮点。供需宽松预期，豆粕长线偏空逻辑不变，但需要注意的是，近期豆粕现货在各地区供需有所失衡，东北、华北报价坚挺，华东、华南报价承压，现货缺乏方向；还有个别地区仍有大豆供应不继而限制开机的情况出现，同时大豆进口成本增加，国内压榨利润有所降低，开机可能会有所节制。总得来看，豆粕短期供需都没有很清晰的脉络，成本端美豆也缺乏指引，所以短期豆粕也能看到趋势性行情。
2。操作建议：震荡企稳，长线空配逻辑不变。
3。风险因素：政策动向，南美天气异常
4。背景分析：
大豆到港：海关数据显示，2021 年11 月份进口大豆进口量为857 万吨；12 月进口大豆到港量预计为850 万吨，2022 年1 月进口大豆到港量预计为830 万吨。
库存数据：第48 周(11 月27 日至12 月3 日)全国主要油厂大豆库存390.69 万吨，较上周减少0.36 万吨，减幅0.09%，同比去年减少128.14万吨，减幅24.7%。豆粕库存67.25 万吨，较上周增加5.69 万吨，增幅9.24%，同比去年减少40.4 万吨，减幅37.53%。(mysteel)压榨利润：12 月7 日，巴西12-3 月升贴水分别变化-3、39、0、0 美分/蒲， 巴西12-3 月套保毛利较昨日分别变化17、-85、-1、-1 至177、181、156、196 元/吨。美西12-1 月升贴水无变化， 美西12-1 月套保毛利较昨日均上涨9 至81、97 元/吨。美湾12-1 月升贴水变化5、-12 美分/蒲，美湾12-1 月套保毛利较昨日分别变化-3、38 至165、210 元/吨。
现货市场：12 月7 日，全国主要油厂豆粕成交17.05 万吨，较上一交易日减少6.02 万吨，其中现货成交13.05 万吨，远月基差成交4 万吨。
开机方面，全国开机率较上个交易日上升至64.62%。(mysteel)油脂：临近交割月，期现回归，且主力移仓推高远月价格核心逻辑：油脂金融属性较强，宏观和原因对外围油脂影响较大。上周基本面并没有恶化，原油调整的压力首先影响美豆油、马来棕榈。其次就到是国内棕榈及豆油菜油。加拿大菜籽减产，供应短缺问题会一直存在，菜油恒强；马棕产地供需仍有变故，在产地库存还重建起来之前，棕榈油高位震荡也难有突破；豆油由于大豆供应增加，基本面最弱，但后期豆粕消费继续不振的话会影响油厂开机，豆油供应也会有所影响，加上其他油脂较强，豆油盘面短期也很难见到趋势性行情。长线来看，关豆油05 在8800 压力位处表现。
2。操作建议：关注豆油05 合约在前高位置长线试空机会3。风险因素：疫情发展情况，宏观政策动向。
4。背景分析：
隔夜期货：12 月76 日，马来西亚棕榈油基准02 合约收盘上涨，截至下午收盘，涨180 或3.79%，报收4931 马币/吨。盘中高开低走，MPOA 数据显示11 月产量跌幅4.74%，相比往年11 月季节性下跌幅度要小，然而11 月好转的出口需求，库存有望继续下调。
库存数据： 第48 周(11 月27 日至12 月3 日)，全国重点地区豆油商业库存约84.16 万吨，环比上周减少0.02 万吨，降幅0.02%；棕榈油商业库存约42.47 万吨，环比第47 周减少5.26 万吨，环比减少11.02%；华东地区主要油厂菜油商业库存约23.62 万吨，环比上周减少2.38 万吨，环比减少9.15%。(mysteel)
11 月MPOB 棕榈油供需数据预估：
彭博：马棕11 月产量171 万吨，环比下跌1.2%；进口6 万吨；出口156 万；国内消费25-31 万吨；库存为178 万吨，环比下降2.7%。
路透：马棕11 月产量174 万吨，环比增加1%；出口159 万，环比增加11.9%，；库存为177 万吨，环比下降3.5%。
马来棕榈油高频数据：
MPOA:2021 年11 月1-30 日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.74%，其中马来半岛减少5.64%，沙巴减少4.90%，沙捞越增加2.14%，马来东部减少3.29%。预估马来11 月产量为165 万吨。
ITS:马来西亚12 月1-5 日出口255500 吨，环比减少2.68%。
SPPOMA:马来西亚12 月1-5 日单产减少10.41%，出油率增加0.30%，产量减少8.83%。
现货市场： 12 月7 日，全国主要地区豆油成交量19500 吨，棕榈油成交量1600 吨，总成交比上一交易日增加10200 吨，增幅93.58%。(mysteel)生猪：易降难涨，冬至来临，生猪集中出栏
1。核心逻辑：天气转冷，猪肉需求，特别是牛猪需求大量上升。由于10 月份牛猪过度抛售，导致现在牛猪供应断档。下游现货市场对牛猪需求最好，对标猪需求一般。腌腊季节快要开始，猪肉需求预计维持在高位。
但是终端抵抗高价毛猪，因此批发市场走货困难，屠宰场选择压价减少屠宰量。
2。操作建议：建议逢高做空
3。风险因素：疫情发展情况，母猪存栏情况，饲料价格，中美贸易关系
4。背景分析：
12 月07 日，生猪01 合约收盘价为14965 元/吨。
生猪开始交易交割逻辑，1 月期货最晚可于2 月8 号接货。市场预估到时候现货价格大跌，空头抢跑，增仓压低1 月价格。而进入12 月，供需双增，现货猪价止涨稳定，给期货上方带来顶部位置。散户卖猪开始加速，屠宰场反馈收猪容易，因此猪价下行空间开启。
预计19 号开始，北方进入新一轮降温天气。东北地区可能再次出现大雪并导致道路堵塞，东三省生猪外调困难，华东，西南地区供应减少，白条价格上涨。市场预计由于封路，白条供应可能不足，期货空单离场，期价上涨。
发改委表示，据初步统计，17 个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。
发改委30 日发文提示，最近生猪价格跌幅过大，发改委或建议在适当时刻再次启动收储，熨平猪价周期。
疫情导致道路阻封，各处生猪价格涨跌不一。封锁地区生猪无法调运，因此非封锁地区尝试提价销售。总体来说，并没有多大改变。企业提价只是试探市场反应。
玉米：玉米价格回落
1。核心逻辑：售粮进度慢，东北农户售粮不积极。华北新粮上市，价格约在2500 左右。东三省新粮即将上市，玉米卖压加强。国家调控市场，市场等待中储粮下一次开启收储。养殖玉米需求低迷，目前小麦库存尚且可以维持到9 月新粮上市。基本面的利多继续作用短线的市场，但是波动加大。
2。操作建议：关注政策方面的消息指引，建议多单离场。
3。风险因素：疫情发展情况，物流情况，政策动向4。背景分析：
12 月06 号，国内地区玉米现货价格波动。01 合约期货价格为2646元/吨。
新麦收购价偏高，有力支撑小麦价格。由于生长期降雨，新作优质小麦数量少，因此价格居高。
美国方面，最新USDA 报告降低美国玉米库存到3942 万吨，降低巴西产量从1.1 亿吨到1.09 亿吨，下调巴西库存到649 万吨；下调阿根廷产量从4900 万吨到4750 万吨，库存维持在288 万吨不变；增加中国进口到1750 万吨。乌克兰将2020/21 作物年玉米出口上限设置为2400 万吨。俄罗斯将小麦出口关税限定在25 欧元/吨。
（文章来源：东海期货）
文章来源：东海期货